银价加剧成本压力 电池组件再度上涨

硅料价格

硅料报价上扬已成确切趋势，部分硅片企业配合调整价格，本周开始新订单因策略捆绑、协议少量成交 60-65 元之间的水平，但部分硅片大厂因前期硅料库存仍较高暂时尚未下定订单，初步了解整体报价有机会位于 63-65 元人民币，其余厂家也正在跟随龙头厂步伐调整报价。本周综合均价来看，前期订单价格仍占据大宗，但成交价格已有上抬趋势。本周致密复投料 53-60 元人民币、致密料混包价格 50-52 元人民币、颗粒料价格 50-60 元人民币。新订单批量签订可能时点将落于一月中下旬。

海外硅料均价暂时落每公斤 17-18 美元的水平，库存料价格小幅回升来到每公斤 16 美元的价位。美国本地硅料售价则因长单执行价格稳定 20-21 美元，且因政策规避风险影响，散单价格有上扬趋势约 23-24 美元之间。

我们仍持观望态度，目前市场库存持续积累以及需求疲弱的市况仍在，硅料企业目前依靠自律行为对市场投放稳价信号，虽企业已有共识希望控制一季度产量，然而实际执行仍需观察厂家减产动作。一季度是市场传统淡季，在需求疲弱之下，实际成交量有限，企业须提防一季度库存积累所带来的风险，过后等待一季度末终端需求回暖，成交量有望逐步增加，带动供应链价格稳定。
 

硅片价格

本周硅片市场整体延续上周格局，价格面暂未出现明显变动，主流成交区间大致持平于上周水平。与前一周相比，上周成交表现偏淡，而本周市场成交已逐步释出，显示放量情况较前周有所改善。

细部观察各尺寸表现，183N 硅片本周成交价格维持在每片 1.38-1.40 元人民币区间，个别订单仍可见约两分左右的让价空间，但整体成交重心仍稳定落在每片 1.40 元人民币，且成交量体已有逐步放大的趋势。210RN 方面，成交价格同样延续上周水平，落于每片 1.48-1.50 元人民币，虽有零星低价成交释出，但主流成交仍以 1.50 元人民币为主。至于 210N，受限于需求端表现相对疲弱，本周成交量体仍偏有限，市场议价空间不大，实际成交价格多集中于每片 1.70 元人民币。

整体而言，历经前一轮价格调整后，市场对上游成本走高的预期逐步发酵，带动硅片环节挺价情绪转强，电池厂对现行硅片价格的接受度亦呈现回升。其中，183N 本月产出占比明显提升，其市场接受度显着优于其他尺寸。在硅料价格持续上行的心理预期下，当前市场中可成交的低价订单已相当有限。尽管本周尚未出现大型批量成交，但从实际成交情况观察，硅片价格重心已呈现缓步上移趋势。从供应端来看，硅片企业一月整体排产预期与十二月相近，短期内供给端并未出现明显放量压力，价格回落的可能性相对有限，预期下周硅片价格仍将以持稳运行为主。
 

中国电池片价格

本周 N 型电池片价格如下: 183N、210RN 与 210N 均价再度上调，本周上升至每瓦 0.39 元人民币，183N、210RN 与 210N 价格区间皆为每瓦 0.37-0.40 元人民币。

因电池片价格持续上升，本周成交量体明显下滑，多数头部一体化组件厂皆暂停采购电池片或只接受零星散单。二三线电池厂上周陆续每瓦 0.38 元人民币逐步成交，而头部电池厂家则可逐步交付每瓦 0.39 元人民币的价格，但整体成交量仍然相当稀少，在本周银价上升至每公斤 19,000 元人民币以上的短期高点后，电池厂家成本压力再度上升。

截至本周三，头部电池厂家报价普遍上调每瓦 0.4 元人民币以上，并已开始停止交付，但由于上游涨价要求始终未完整传递至组件环节，电池片成交量持续萎靡，预期一月电池减产节奏将持续至二月份，以应对可见的成本压力与低迷需求。
 

海外电池片价格

P 型美金价格部分：本周 182P 美金均价本周上调至每瓦 0.047 美元，国内交付价格仍为每瓦 0.36 元人民币左右，国内电池片外售再度减少。高价部份仍然维持，主要来自使用海外硅料、由东南亚直接出口至美国的电池片，此类产品出货量已较为稀少，近期价格区间仍为每瓦 0.08-0.09 美元，均价约每瓦 0.08 美元。

N 型美金价格部分：183N 中国出口均价本周上调至每瓦 0.051 美元，国内出口厂家普遍上升至每瓦 0.39 元人民币价格交付，并且后续价格可能再度上涨。东南亚使用海外硅料、出口至美国的高价电池片报价落在每瓦 0.10-0.12 美元，本周均价仍为每瓦 0.11 美元。
 

中国组件价格

近期头部组件企业普遍响应行业自律行为，陆续上调组件报价。在涨价讯号逐步明确的背景下，分布式分销渠道率先出现成交上行。

同时，在银价快速上行的带动下，电池环节率先承受显著成本压力，并进一步推进整体供应链对于涨价的预期。年末观察，组件端也开始反映银价成本的抬升上调报价，不分 TOPCon 与 BC 组件报价皆有上调。

本周再次上調 TOPCon 组件公示价格，TOPCon 组件国内均价调涨至每瓦 0.7 元人民币，主因为分布式比重提升、集中式比重调降所导致。

海外 TOPCon 组件价格部分，海外均价调涨至每瓦 0.089 美元。欧洲项目组件也因为银价对应调涨当地市场价格，分销与项目价格来到每瓦 0.86-0.9 美元不等，本周均价对应调整至每瓦 0.087 美元。

市场需求层面，进入年底阶段后，整体市场需求持续转弱。国内市场在手订单执行量逐步下滑，新签订单能见度有限；海外市场亦随年度接近尾声而放缓拉货节奏。展望明年初，在季节性需求偏弱的背景下，叠加近期组件涨价的市场氛围，采购态度趋于观望，第一季订单能见度仍显不足。

TOPCon 价格方面，国内集中式项目交付范围落在每瓦 0.64-0.70 元人民币左右; 分布式项目落在每瓦 0.66-0.71 元人民币不等。

HJT 部分，本周再次调整 HJT 成交均价，来到每瓦 0.76 元人民币，对应 HJT 主流功率 720-725 W 左右。至于更高功率 730-740 W 的组件价格则有更大价差，范围从每瓦 0.78-0.84 元人民币都有出现。
 

海外组件价格

整体价格依然维持稳定，然针对海外订单，组件厂家在明年度的报价策略上普遍出现上调。

各区域市场组件价格概况如下：

• 亚太区：

1. 中国出口至亚太地区的 TOPCon 价格多落在每瓦 0.085-0.090 美元。

2. 澳洲市场执行价格约为每瓦 0.09-0.10美元。

3. 印度市场非 DCR 组件价格落在每瓦 0.14-0.15 美元左右，当地市场因为供应过剩也开始出现价格竞争。

• 欧洲市场：

近期价格整体维稳没有变化，落在每瓦 8.4-8.8 美分。退税因素已经成为厂家签约合同必须涵盖的部分，当前价格按照 9% 退税来签订，有传闻将在年底会有新变化。

• 拉丁美洲市场：

主流价格区间为每瓦 0.08-0.09 美元，巴西市场则观察价格区间并存的情况。

• 中东市场：

大宗价格普遍落在每瓦 0.085-0.09 美元，前期高价锁价订单仍有每瓦0.10-0.11美元执行中。

• 美国市场：

目前东南亚输美项目价格维持每瓦 0.27-0.28 美元。分销市场价格直逼每瓦 0.3 元以上，市场价格表现持续分化且显混乱。大而美法案中有关 FEOC 的部分，虽尚未对组件价格走势产生直接影响，但已对当地供应链重构及溯源合规要求带来明显冲击。值得注意的是，多数合约已开始增加对风险承担与责任划分的条款说明，企业也已经逐步找检测机构与律所制作合规凭证。