全球光伏海關數據分析報告
化繁為簡 月度更新 供需動向 一覽無遺
2025 年，太陽能產業仍在「蓬勃發展」的表像下前行，但 2024-2025 年間累積的隱憂逐步引爆，供應鏈各環節開始透過企業協同溝通推進「反內卷」策略，嘗試把產業拉回健康的競爭軌道。進入 2026 年開年，市場卻迎來更棘手的關卡：銀價飆升推動電池與模組成本走高，迭加企業自律行為，供應鏈價格出現一波上調動能。
在這樣的背景下，2026 年的核心已不再是「擴張」，而是著重「控制」，如何有效消減庫存壓力、守住現金流與利潤底線為今年考驗，並且逆全球化仍在持續發酵，今年供應鏈仍側重在海外本土化浪潮中重構供應鏈與議價能力。
需求端：增速放緩、區域分化 2026 可能觸及短期低點
回顧 2025 年，全球需求呈現明顯分化：中國在「十四五」收官、多數省市完成裝機目標後增速收斂，且受《分布式太陽能發電開發建設管理辦法》與「136 號政策」影響，下半年新增裝機更趨保守；歐洲在多重挑戰下需求大致持平；印度受本土化推進與內需拉動而成為少數亮點；美國需求不及原先期待；巴西則因政策因素出現衰退。整體而言，2025 年全球模組需求估計約 653–706 GWdc。
展望 2026 年，我們認為這可能是「十年來首次出現負成長」的時間點：模組需求預估將下修至 529-624 GWdc。主要影響在傳統主力市場（中國、美國）收斂、歐洲雖穩定發展但難在今年有大幅增量，且越來越多國家開始收緊新能源政策，使 2026 年更像是一個短期低點。
不過，太陽能仍是當前再生能源中成本最低廉的電力選項之一；隨著功率持續推升、光儲平價加速，以及新興市場拓展、老舊項目汰換、AI 運算中心能源建置等長期題材推進，需求的中長期韌性仍在，隨之而來將進入高原緩增階段。
供給端的「2025 回顧」：產能高位不退 庫存壓力推向 2026
供應鏈：產能增速放緩 有效產能過剩仍明顯 轉向「以銷定量」
2025 年矽料在市場輿論與期貨因素牽動下波動加劇；全年產量約 726 GW（折算），平均開工率約 44%，單月高峰也僅約 56%，凸顯有效產能顯著過剩、而產量受市況豐水期低廉電價影響修正偏慢。
中間環節在反內卷向下傳導後，矽片企業排產邏輯轉向控節奏，全年開工率約 54%，產量約 656 GW。而電池片環節一直是處於上下夾擊的狀態，成本的上揚對於電池片企業影響較大， 2025 下半年行業持續的供需失衡，以及銀價上漲帶來的成本壓力，在四季度顯現，並預計將持續影響至今年上旬。
模組端同樣以「以銷定量」為主，全年模組開工率約 47%，淡季甚至不足 40%；在漲價力度受限、盈利承壓的情況下，後續「降本」與市占分化將更明顯。
2026 年供應鏈展望：庫存為最大變因 市場變動取決調控力度
根據 InfoLink 統計 2026 年初矽料庫存規模已高達 57-60 萬噸，依矽耗量 1900 噸/GW 折算約合 300-316 GW；在龐大庫存下，若廠家調控不足，不排除出現「價格雪崩」風險。
價格面上，一季度在矽片庫存仍有餘裕、且矽片減產幅度較大情況下，矽料大規模成交不易；在市場基本支撐面不足的狀況下，一月底價格已有出現下探趨勢，截止月底緻密複投料現貨價格 已有低於 50 元人民幣/kg 的價位、顆粒料僵持約 48-50 元人民幣/kg。我們預期中長期價格為緩慢回檔、低位震盪為主，走勢仍高度依賴去庫存與產量調控執行力。
中游環節的短期變動取決下游排產與成本共振影響，一至二月的變化明顯受到兩者變動影響，前期價格重心上移之下影響下游觀望，迭加銀價大幅攀升之下擠壓電池片廠家減產、甚至出現關停，總總因素堆積之下短期矽片已有累庫跡象，庫存將反向壓抑後續談判與價格續漲空間，今年中游的變化也明顯轉變為以銷訂產的策略。
而模組環節作為供應鏈的末端，且多為垂直一體廠家，在近年來企業策略變動值得關注，頭部廠商在連續兩三年利潤侵蝕後，逐步從「虧損換規模」轉向「保利潤」，對低於完全成本線的訂單更為克制，排產節奏也傾向自律掌控，這使得價格在短期內具備一定韌性，但同時也意味需求若不回溫，後續仍將回到去庫存與現金流壓力的考驗。
然而模組價格的變化程度我們認為在今年仍有局限，雖然年初整體模組報價上行，但主要受到銀價劇烈走高與自律氛圍推升成本與挺價意願；另一方面，2026 年 1 月 9 日中國財政部、稅務總局公告取消太陽能產品 9% 出口退稅，並設 4 月 1 日前過渡期，短期強化海外搶單與提前出貨，推升出口排產優先順位、也階段性壓縮國內供應量能，帶動內銷端價格上調。整體而言，今年模組價格將受到多方的變因挑戰，不論是上游的整頓行為、企業的生產配額遵守與否、原物料價格的變化，甚至是國家政策的變化都可能透過需求預期或產業節奏調整，對整體行業價格趨勢帶來影響。
海外方面，上游整體的變動性尚未有明顯開展狀況，但在逆全球化的傾向之下，拉晶環節可以開始關注在原先既有的東南亞產能以及 2026 年末有機會陸續新增的印度產能。在電池片方面，東南亞電池片在美國雙反/關稅影響下轉向出口印度，隨 2026 年 Q1–Q2 多項初判與印度 ALCM 清單落地，出口紅利可能逐步衰退；同時，中東非區域產能在上半年預期將規模化投產、印度本土電池片產能下半年放量的預期之下，美國、印度市場有機會形成階段性供應缺口。
而海外模組部分在國內自律掌控之下，中國單月月產縮減至 35-40 GW的規模，整體排產節奏控制轉趨保守。而海外印度模組名義產能至 2025 年底約 122 GW、美國本土模組產能約 73 GW，2026 年海外對全球實際產出的貢獻度預期將顯著上升。
2026 年將看重於硬實力：品質與成本結構的把控
2026 年我們認為整體產業將從「量的競賽」轉向「質的生存」，供應鏈能否真正回到健康狀態，取決於控產自律的執行強度、去化庫存的速度、以及海外本土化供應鏈的落地節奏。對企業而言，能否在成本高波動與政策不確定中守住毛利與現金流，將比出貨量排名更具決定性。
