上下游價格分化 模組受需求影響價格僵持

矽料價格

本週矽料企業產品報價持平上週，一線廠家價格初步達成一致在 55 元人民幣，二三線廠家報價達到 52 元人民幣，顆粒料新單報價約 50 元人民幣的水準。整體報價統一上揚到 50 元以上的價位。

然觀察買方態度，在報價持續走高的情勢下，九月拉晶廠家拉動疲弱，僅月初小批量購入後，本週成交量體減少，然成交價格觀察本週仍有小幅抬高的情勢，少量 49-50-52 元人民幣的價格皆有聽聞成交，大廠簽單已有 50 元以上的成交。需注意海內外風險因素升高，下游買方多尋求非新疆料源購入，不排除後續價格將有分化趨勢。

而期貨與現貨價格之間的落差，使得盤面重整價格預期有略微下調的跡象，多數買方當前處於觀望態度，以小批量、剛需採購策略為主。然近期利空消息較多，且疊加下游已無力支撐高價成本之下，整體矽料價格暫時持平看待。且九月份排產原先有減產、控產的消息，但受到價格高昂的誘因吸引，多數廠家仍維持原計劃，再疊加上新增投產爬坡，整體產量仍高於下游需求。九月庫存壓力將再度攀高，廠家需“謹慎衡量”排產事宜，在需求疲弱的時節“不宜冒進”，後續不排除風險將再度增高。

海外矽料均價雖暫時落每公斤 18-19 美元的水準，受到大而美法案影響，輸美廠家近期調整供應鏈生產結構。
 

矽片價格

本週矽片價格如上期預測，市場新一輪報價已相繼成交，並呈現小幅上漲。

觀察細部尺寸，183N 由上週的每片 1.25 元提升至 1.30 元人民幣、210N 在國內需求帶動下，價格亦漲至每片 1.65 元人民幣，延續強勢走勢。相較之下，210RN 則受制於供應過剩與需求錯配，截至上週四仍有每片 1.37 元人民幣的成交價，但本週的主流價格已維穩在每片 1.40 元人民幣。若後續供需失衡持續，其價格走勢仍存在滯漲甚至回檔的可能性。

供需層面來看，九月份多家矽片廠排產計畫上調，總體產出較八月明顯上升，當前庫存出現小幅累庫，但仍處於合理區間，廠家在出貨方面保持平穩。值得注意的是，210RN 因供需錯配，以及 183N 需求增量的背景下，210RN 在九月的產出占比相較八月有所下降，顯示廠家已著手調整結構，以降低價格承壓風險。

整體而言，上游矽料價格持續高位運行，當前為矽片提供穩固的成本支撐；下游電池片因需求良好而推升價格，亦進一步帶動矽片走勢。在此背景下，預計下週矽片價格仍將維持穩定，並不排除進一步上行的可能。
 

中國電池片價格

本週 N 型電池片價格：183N、210N 本週均價分別上漲至每瓦 0.31 元、0.3 元人民幣，210RN 電池片持平於每瓦 0.285 元人民幣。價格區間部分，183N、210N 價格區間分別上升為每瓦 0.3-0.32 元與 0.295-0.3 元人民幣，210RN 則仍為每瓦 0.285-0.29 元人民幣。

本週電池片價格大致延續上週格局：183N 主要因印度需求拉動出現上漲；210RN 產出占比偏高，供需失衡導致庫存增加，均價停留在每瓦 0.285 元；210N 則受國內需求穩定支撐，在供需緊平衡下價格上揚。

總體而言，九月需求不足的隱憂依舊存在，需靜待反內卷相關政策進一步明朗。同時，短期內電池片行情仍需關注各環節博弈結果，在上下游價格壓力傳導下，電池片整體走勢預期難有大幅變動。
 

海外電池片價格

P 型美金價格部分：182P 中國出口美金均價本週持平於每瓦 0.039 美元，印度市場持續支撐 P 型電池片需求，本週價格持平。高價取值為使用海外矽料的東南亞電池片直接輸美價格，該產品近期價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元不等，均價為每瓦 0.08 美元。

N 型美金價格部分：183N 中國出口美金均價本週上漲至每瓦 0.040 美元，需注意的是，印度市場近期出現囤貨，主因為國內反內卷政策出現漲價預期，以及當地貨物稅稅率下調與 ALMM 清單放寬部分項目使用進口電池，上述情形皆為 183N 電池片提供充足訂單需求，而該尺寸價格後續也將再度上揚，並且漲勢可能延續至十月份後。

而美金高價的東南亞電池片部分，為使用海外矽料的東南亞電池片輸美價格，價格區間為每瓦 0.10-0.12 美元不等，本週均價仍為每瓦 0.11 美元。
 

中國模組價格

九月初觀察需求相對八月顯得略為疲軟，當前模組執行多數前期訂單執行為主，需要注意部分項目開始出現低價搶單、庫存出清等策略，然而大宗價格仍考慮成本近期上漲明顯，多數維持價格為主。

產品規格售價：

• TOPCon 雙玻模組售價區間約每瓦 0.6-0.72 元人民幣，大宗交付價格落於每瓦 0.65-0.68 元人民幣。集中項目交付價格每瓦 0.63-0.68 元人民幣左右的水準，前期調價項目價格仍有偏 0.6-0.63 元人民幣的交付。分佈現貨價格有高於 0.7 元人民幣的價格少量成交，然而觀察量體個別廠家存在 5-10% 不等，交付量縮減。而分佈項目大客戶交付約落在 0.65-0.68 元人民幣。

• PERC 雙玻模組價格區間約每瓦 0.6-0.70 元人民幣。

• HJT 模組價格略微鬆動約在每瓦 0.69-0.83 元人民幣之間，其中集中項目執行價格落於每瓦 0.69-0.75 元人民幣之間，分佈項目價格約 0.78-0.83 元人民幣之間。

• BC 方面，N-TBC 的部分，本週價格略有鬆動，當前執行價格約 0.71-0.8 元人民幣之間的水準，整體報價不含經銷商與庫存售價。
   

海外模組價格

各區域市場模組價格概況如下：

• 亞太區：

1. 中國出口至亞太地區的 TOPCon 價格多落在每瓦 0.085-0.090 美元。

2. 澳洲市場執行價格約為每瓦 0.09-0.10 美元。

3. 印度市場非 DCR 模組價格落在每瓦 0.14-0.16 美元左右。

• 歐洲市場：

當前項目整體交付價格維持在每瓦 8.3-8.5 美分。BC 戶用價格小幅下滑至每瓦 0.16-0.17 美元不等。

• 拉丁美洲市場：

主流價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元，巴西市場則觀察價格區間並存的情況。

• 中東市場：

大宗價格普遍落在每瓦 0.085-0.09 美元，前期高價鎖價訂單仍有每瓦 0.10-0.11 美元執行中。

• 美國市場：

目前整體成交價格維持每瓦 0.27-0.28 美元。在美國展會期間，市場價格表現持續分化且顯混亂。大而美法案中有關 FEOC 的部分，雖尚未對模組價格走勢產生直接影響，但已對當地供應鏈重構及溯源合規要求帶來明顯衝擊。值得注意的是，多數合約已開始增加對風險承擔與