矽料價格
上週矽料不利的消息面仍在持續影響，疊加現在正處需求淡季，在矽片企業仍有一定庫存規模之下，本週矽料尚無大規模成交，現貨價格受期貨盤面影響，期現商價格有出現 49-50 元的價格，部分中小企業價格也出現下探，龍頭廠家價格僵持仍在交付。本週緻密複投料 50-60 元人民幣、緻密料混包價格 48-52 元人民幣、顆粒料價格 50-60 元人民幣。新訂單批量簽訂可能時點將落於一月中下旬。
矽料企業雖報價維持高位 63-65 元人民幣的水準，然下游接受度下探，近期多數矽片企業暫緩採購觀望，部分期望價格下探至期貨盤面的成交價格，漲價的傳導最終仍需端看下游承受能力。
海外矽料均價暫時落每公斤 17-18 美元的水準，庫存料價格每公斤 16 美元的價位。美國本地矽料售價長單執行價格 22-23 美元，今年開端也因 232 政策風險影響，價格出現小幅抬升，十二至一月散單價格約 23-26 美元之間。
我們仍持觀望態度，目前市場庫存持續積累以及需求疲弱的市況仍在，矽料企業目前依靠自律行為對市場投放穩價信號，雖企業已有共識希望控制一季度產量，但在需求疲弱之下，實際成交量有限，企業須提防一季度庫存積累所帶來的風險，過後等待一季度末終端需求回暖，成交量有望逐步增加，帶動供應鏈價格穩定。
矽片價格
本週矽片市場相較上週，價格面已逐步顯現緩慢下移的跡象，惟整體成交動能依舊偏弱，實際成交量體有限。從報價結構來看，二、三線廠商報價已開始小幅下探，而一線矽片廠則仍多維持相對堅挺的報價策略，僅有極少數零星成交釋出，整體市場仍處於拉鋸與觀望階段。
細部觀察各尺寸表現，183N 矽片成交價格區間落在每片 1.30-1.40 元人民幣，210RN 約為每片 1.40-1.50 元人民幣，210N 則落在每片 1.55-1.70 元人民幣。需留意的是，儘管價格區間看似維持，實際可成交量體極少，多數交易仍以雙經銷模式或出貨予貿易商為主，終端電池廠的直接拉貨行為依舊有限，尚未形成有效放量。
從需求端來看，一季度終端需求展望仍偏保守，電池廠整體提產意願有限，對於當前矽片報價的接受度仍處低檔。在此背景下，對供應鏈價格的支撐力道明顯受限。另一方面，近期部分中小矽料企業的新談單有出現鬆動，市場亦普遍預期其價格壓力將逐步向下游傳導，進一步影響矽片價格預期。不過，現階段多數矽片廠仍處於博弈階段，短期內並未全面調整報價策略。在實際成交未能有效放量之前，預期短期內市場仍將維持博弈格局，價格以緩步偏弱走勢為主。
中國電池片價格
本週 N 型電池片價格如下: 183N、210RN 與 210N 均價本週上升至每瓦 0.42 元人民幣，183N、210RN 與 210N 價格區間皆為每瓦 0.40-0.43 元人民幣。
銀價帶動生產成本線再度上升，一線電池廠家本週交付價基本落在每瓦 0.42 元人民幣以上，而二三線廠家的價格範圍則多位於每瓦 0.40-0.41 元人民幣的水準，截至本週三，一線電池廠開始陸續停發每瓦 0.42 元的訂單，並將電池片報價上調至每瓦 0.44-0.45 元人民幣。
國內電池片外售當前陷入”有價無市”的困境，一體化模組廠外采量仍然低迷，雖然近期退稅取消議題帶動下游報價情緒上揚，然而，電池片廠家仍因銀價成本問題、訂單需求疲軟，而難以在一、二月份將產線稼動率顯著回檔。
海外電池片價格
P 型美金價格部分：本週 182P 美金均價持平於每瓦 0.047 美元，國內一線廠家外售已暫停。高價部份為使用海外矽料、由東南亞直接出口至美國的電池片，此類產品出貨量已較為稀少，但因應銀價成本上調，東南亞產地近期紛紛上調報價，均價已上調至每瓦 0.09 美元。
N 型美金價格部分：183N 中國出口均價本週上調至每瓦 0.056 美元，國內出口廠家約在每瓦 0.43 元人民幣價格進行交付，為因應成本走勢，後續報價可能再度上漲。東南亞使用海外矽料、出口至美國的高價電池片報價近期也出現上漲，價格範圍調整為每瓦 0.11-0.14 美元，本週均價上升至每瓦 0.12 美元。
模組價格
受到銀價的飆漲帶動模組成本上升，本週 1 月 21 日，上海期交所白銀價格突破 23,000 元人民幣/公斤，模組廠不堪成本堆疊被迫推升報價上漲，當前中國分布式模組報價往每瓦 0.8-0.88 元人民幣價格報價，實際成交價格落在每瓦 0.7-0.8 元人民幣不等。
根據 InfoLink 測算，模組含稅成本約在每瓦 0.35-0.36 元人民幣左右，疊加電池當前售價每瓦 0.42 元人民幣，模組全成本達到每瓦 0.77-0.78 元人民幣，與當前報價水準落差持續縮小，企業蒙受成本壓力。
在價格上漲訊號逐步明朗的背景下，終端項目方也陸續接新報價。同時，觀察國內分布式市場發現，新增採購在很大程度上受價格趨勢預期驅動，而非實際需求拉動。分銷商與貿易商因看漲而提前佈局，短期推高分布式模組價格，但其可持續性仍需要持續關注。
本週再次上調 TOPCon 模組公示價格，TOPCon 模組國內均價調漲至每瓦 0.717 元人民幣，分布式比重持續提升、並分布式成交均價價格出現上漲來到每瓦 0.73 元人民幣所導致。
海外 TOPCon 模組價格部分，海外均價調漲至每瓦 0.094 美元。海外項目模組也因為出口退稅普遍重新商談訂單，並對應調漲當地市場價格，分銷與項目報價來到每瓦 0.09-0.13 美元不等。
市場需求層面，整體市場需求持續弱勢。國內市場在手地面項目訂單執行量逐步下滑，新簽訂單能見度有限；海外市場拉貨節奏則受到出口退稅影響反轉增強，預期一季度出貨將以海外市場為主體。在季節性需求偏弱的背景下，疊加近期模組漲價的市場氛圍，採購態度趨於觀望，第一季訂單能見度仍顯不足。