供應鏈報價應對成本調整 端看市場接受度

矽料價格

上週矽料不利的消息面仍在持續影響，疊加現在正處需求淡季，在矽片企業仍有一定庫存規模之下，本週矽料並無大規模成交，當前交付以前單、與少量散單成交為主。本週綜合均價來看，前期訂單價格仍佔據大宗，但成交價格已有上抬趨勢。本週緻密複投料 53-60 元人民幣、緻密料混包價格 50-52 元人民幣、顆粒料價格 50-60 元人民幣。新訂單批量簽訂可能時點將落於一月中下旬。

矽料企業雖仍持續推動報價維持高位 63-65 元人民幣的水準，然下游接受度下探，近期多數矽片企業暫緩採購觀望，部分期望價格下探至期貨盤面的成交價格，漲價的傳導最終仍需端看下游承受能力。本週少量下游企業與期現商購入，價格約落在 49-51 元人民幣的水準。

海外矽料均價暫時落每公斤 17-18 美元的水準，庫存料價格每公斤 16 美元的價位。美國本地矽料售價長單執行價格 22-23 美元，今年開端也因 232 政策風險影響，價格出現小幅抬升，十二至一月散單價格約 23-26 美元之間。

我們仍持觀望態度，目前市場庫存持續積累以及需求疲弱的市況仍在，矽料企業目前依靠自律行為對市場投放穩價信號，雖企業已有共識希望控制一季度產量，然而實際執行仍需觀察廠家減產動作。一季度是市場傳統淡季，在需求疲弱之下，實際成交量有限，企業須提防一季度庫存積累所帶來的風險，過後等待一季度末終端需求回暖，成交量有望逐步增加，帶動供應鏈價格穩定。
 

矽片價格

本週矽片市場延續上週持穩格局，整體均價與上週持平，尚未出現明顯變化。從實際成交情況來看，市場成交動能仍然有限，暫未出現批量型成交，僅有少數直采訂單零星釋出，整體交易氛圍持續處於僵持狀態。

細部觀察各尺寸表現，本週主流價格整體與上週相當，但低價段位較前期略有鬆動。183N 矽片成交價格維持於每片 1.40 元人民幣，惟市場中仍可見少量低價成交回落至每片 1.35 元人民幣；210RN 矽片價格同樣落在每片 1.50 元人民幣，低價成交則下探至約每片 1.45 元人民幣；210N 方面，主流成交價格維持在每片 1.70 元人民幣，低價區間則有零星成交落於每片 1.65 元人民幣。整體而言，各尺寸均未出現成交放量跡象，價格仍以區間內盤整為主。

從需求端來看，電池廠多處觀望態度，在終端需求疲弱、提產意願有限的情況下，對矽片價格的接受度仍偏保守，當前市場仍以拿料找矽片廠代工等雙經銷模式多些。

值得注意的是，隨著上週出口退稅率相關消息釋出，部分一體化拉晶企業對後續排產的態度轉趨積極，不排除今年海外需求表現相較以往一季度有所改善，進而對海外矽片價格形成上行支撐。然而，仍需同步關注電池端成本變化。近期銀價持續攀升，已明顯推高電池製造成本，恐對電池廠提產意願形成制約；若後續電池端提產動能未能有效釋放，而矽片端產出比例進一步提高，價格面仍存在回落風險。整體來看，短期內供需雙方尚未形成明確共識，在成交未能有效放量之前，預期下週矽片價格仍將以持穩運行為主。
 

中國電池片價格

本週 N 型電池片價格如下: 183N、210RN 與 210N 均價上調，本週上升至每瓦 0.40 元人民幣，183N、210RN 與 210N 價格區間皆為每瓦 0.39-0.42 元人民幣。

本週銀價再次創高，頭部電池廠家主流交付每瓦 0.4 元人民幣價格，部分二三線廠家交付則多停留於每瓦 0.38-0.39 元人民幣的價格，截至本週三，為因應銀價上漲，一線電池廠普遍報價每瓦 0.42 元以上，並已出現少量交付，但一體化模組廠仍尚未接受。

市場普遍觀望中國出口退稅取消後預期，但上下游報價情緒持續分化，國內電池片專業廠對後續成本線之上的報價，無法被多數國內一體化模組廠接受，一月份電池專業廠減產預期維持，但一體化廠家自產電池排產則醞釀上調。
 

海外電池片價格

P 型美金價格部分：本週 182P 美金均價持平於每瓦 0.047 美元，國內交付價格依然持平每瓦 0.36 元人民幣左右，國內一線廠家外售基本已暫停。高價部份仍然維持，主要來自使用海外矽料、由東南亞直接出口至美國的電池片，此類產品出貨量已較為稀少，近期價格區間仍為每瓦 0.08-0.09 美元，均價約每瓦 0.08 美元。

N 型美金價格部分：183N 中國出口均價本週上調至每瓦 0.054 美元，國內出口廠家上升至約每瓦 0.41 元以上人民幣價格交付，為因應成本走勢，後續報價可能再度上漲。東南亞使用海外矽料、出口至美國的高價電池片報價落在每瓦 0.10-0.12 美元，本週均價仍為每瓦 0.11 美元。
 

中國模組價格

近期頭部模組企業普遍回應行業自律行為，陸續上調模組報價。在漲價訊號逐步明確的背景下，分布式分銷管道持續出現成交價格突破，目前成交範圍來到每瓦 0.67-0.8 元人民幣，均價落在每瓦 0.72 元人民幣。

同時，在銀價快速上行的帶動下，電池環節率先承受顯著成本壓力，並進一步推進整體供應鏈對於漲價的預期。本週觀察，模組端也開始反映銀價成本的抬升上調報價，不分 TOPCon 與 BC 模組報價皆有上調，報價來到每瓦 0.8 元人民幣以上。

本週再次上調 TOPCon 模組公示價格，TOPCon 模組國內均價調漲至每瓦0.71 元人民幣，分布式比重持續提升、並分布式成交均價價格出現上漲所導致。

海外 TOPCon 模組價格部分，海外均價調漲至每瓦 0.089 美元。歐洲項目模組也因為出口退稅普遍重新商談訂單，並對應調漲當地市場價格，分銷與項目價格來到每瓦 0.087-0.10 美元不等。

市場需求層面，整體市場需求持續弱勢。國內市場在手地面項目訂單執行量逐步下滑，新簽訂單能見度有限；海外市場拉貨節奏則受到出口退稅影響反轉增強，預期一季度出貨將以海外市場為主體。在季節性需求偏弱的背景下，疊加近期模組漲價的市場氛圍，採購態度趨於觀望，第一季訂單能見度仍顯不足。

TOPCon 價格方面，國內集中式項目交付範圍落在每瓦 0.64-0.70 元人民幣左右；分布式項目落在每瓦 0.66-0.71 元人民幣不等。

HJT 部分，本週再次調整 HJT 成交均價，來到每瓦 0.76 元人民幣，對應 HJT 主流功率 720-725 W 左右。至於更高功率 730-740 W 的模組價格則有更大價差，範圍從每瓦 0.78-0.84 元人民幣都有出現。
 

海外模組價格

受到出口退稅以及銀價成本墊高的原因，模組廠家在報價策略上普遍出現上調，目前出口報價落在每瓦 0.09-0.13 美元不等。