矽片電池再度走高 模組漲價預期增強

矽料價格

本週新報價並無成交，部分大廠採取觀望態度、停止報價，初步瞭解報價有機會位於 65 元人民幣以上，廠家仍在研擬觀察下游接受程度。近期交付延續前期訂單執行、少量新單價格較高，但尚未瞭解高於 60 元人民幣以上的成交。本週綜合均價來看，緻密複投料 53-55 元人民幣、緻密料混包價格 48-51 元人民幣、顆粒料價格 50-51 元人民幣。新訂單簽訂可能時點將延後至一月中下旬。

海外矽料均價暫時落每公斤 17-18 美元的水準，庫存料、散單有來到每公斤 15-16 美元的價位。美國本地矽料售價則因長單執行價格穩定，且因政策規避風險影響，散單價格有上揚趨勢，但美國本地矽料價格交付條件較為嚴苛，部分訂單洽談尚未落地。

我們仍持觀望態度，目前市場庫存持續積累以及需求疲弱的市況仍在，矽料企業目前依靠自律行為對市場投放穩價信號，雖企業已有共識希望控制一季度產量，然而實際執行仍需觀察廠家減產動作。一季度是市場傳統淡季，在需求疲弱之下，實際成交量有限，企業須提防一季度庫存積累所帶來的風險，過後等待一季度末終端需求回暖，成交量有望逐步增加，帶動供應鏈價格穩定。
 

矽片價格

延續上週偏強的價格走勢，矽片廠於上週四陸續上調報價，整體市場仍維持挺價基調。然而，由於多數廠家在上週即已有明確漲價的心理預期，下游客戶亦提前完成部分拉貨，使得本週新報價的實際成交表現相對清淡，成交量體有限。市場多數交易傾向于等待元旦假期後再行評估，除非屬於剛性補庫需求、雙經銷等，否則接單意願普遍偏低。

從各尺寸表現來看，183N 矽片自上週四起，新一輪報價普遍上調至每片 1.40 元人民幣，惟實際成交量仍相對有限，部分廠家在談判中仍釋出 1.38 元人民幣的優惠成交價。210RN 方面，主流報價同步調整至每片 1.50 元人民幣，個別廠家成交價格可見至 1.48 元人民幣。至於 210N，上週四起報價則上移至每片 1.70 元人民幣，相較上週三以前出現明顯抬升，且已有零星成交陸續釋出。

整體而言，當前市場呈現明顯的有價無市格局，新報價尚未出現批量型成交，實際出貨表現不如價格端所顯示的強勢。不過，在均價統計上，仍以現行市場報價結合少量實際成交作為依據，反映價格重心仍持續上移的趨勢。

供需面來看，十二月矽片廠減產幅度較大，短期內不排除一月排產總量出現小幅回升；同時，近期去庫進度相對明顯，上週已有多數廠家完成一定程度的出貨，亦是本週新價未能快速放量成交的原因之一。目前實際成交仍以部分雙經銷管道持續拿貨為主，直采交易則相對有限。在一季度屬於需求淡季的背景下，後續出貨節奏仍有待觀察。
 

中國電池片價格

本週 N 型電池片價格如下：183N、210RN 與 210N 均價上調至每瓦 0.38 元人民幣，183N、210RN 與 210N 價格區間分別為每瓦 0.37-0.40、0.36-0.40 與 0.37-0.40 元人民幣。

繼上週各尺寸報價持續上漲，本週電池廠家成交價格分化，一線廠家基本能達到每瓦 0.38 元以上價格，報價每瓦 0.39-0.40 元以上則有少量成交。而二三線廠家整體出貨量相對較少，整體仍普遍停留於每瓦 0.36-0.38 元的交付價。

與上週邏輯一致，受自律議題帶動，上游調漲以及銀價造成的成本壓力，電池片廠家積極將價格水準全面提高至生產成本線之上，但須注意的是：目前電池、模組環節報價情緒持續分化，自上週起模組廠外采電池意願明顯減弱，一月份國內電池環節已確定將規模化減產。
 

海外電池片價格

P 型美金價格部分：受到銀價成本壓力影響，182P 美金均價本週上調至每瓦 0.047 美元，國內交付價格上調至每瓦 0.36 元人民幣左右。高價部份仍然維持，主要來自使用海外矽料、由東南亞直接出口至美國的電池片，此類產品出貨量已較為稀少，近期價格區間仍為每瓦 0.08-0.09 美元，均價約每瓦 0.08 美元。

N 型美金價格部分：183N 中國出口均價本週上調至每瓦 0.050 美元，國內出口廠家普遍以每瓦 0.38 元人民幣價格進行發貨，雖然仍有前期相對低價訂單陸續進行交付。東南亞使用海外矽料、出口至美國的高價電池片報價落在每瓦 0.10-0.12 美元，本週均價仍為每瓦 0.11 美元。
 

中國模組價格

近期頭部模組企業普遍回應行業自律行為，陸續上調模組報價。在漲價訊號逐步明確的背景下，分布式分銷管道率先出現成交上行。

同時，在銀價快速上行的帶動下，電池環節率先承受顯著成本壓力，並進一步推進整體供應鏈對於漲價的預期。年末觀察，模組端也開始反映銀價成本的抬升上調報價，不分 TOPCon 與 BC 模組報價皆有上調，在上週調漲 TOPCon 模組公示價格後，本週也反映 BC 模組交付價格上升對應上調每瓦 2-3 分錢人民幣不等。

市場需求層面，進入年底階段後，整體市場需求持續轉弱。國內市場在手訂單執行量逐步下滑，新簽訂單能見度有限；海外市場亦隨年度接近尾聲而放緩拉貨節奏。展望明年初，在季節性需求偏弱的背景下，疊加近期模組漲價的市場氛圍，採購態度趨於觀望，第一季訂單能見度仍顯不足。

TOPCon 價格方面，國內集中式項目交付範圍落在每瓦 0.64-0.70 元人民幣左右；分布式項目落在每瓦 0.66-0.71 元人民幣不等。

HJT 部分，本週再次調整 HJT 成交均價，來到每瓦 0.76 元人民幣，對應 HJT 主流功率 720-725 W 左右。至於更高功率 730-740 W 的模組價格則有更大價差，範圍從每瓦 0.78-0.84 元人民幣都有出現。
 

海外模組價格

整體價格依然維持穩定，然針對海外訂單，模組廠家在明年度的報價策略上普遍出現上調。

各區域市場模組價格概況如下：

• 亞太區：

1. 中國出口至亞太地區的 TOPCon 價格多落在每瓦 0.085-0.090 美元。

2. 澳洲市場執行價格約為每瓦 0.09-0.10 美元。

3. 印度市場非 DCR 模組價格落在每瓦 0.14-0.15 美元左右，當地市場因為供應過剩也開始出現價格競爭。

• 歐洲市場：

近期價格整體維穩沒有變化，落在每瓦 8.4-8.8 美分。退稅因素已經成為廠家簽約合同必須涵蓋的部分，當前價格按照 9% 退稅來簽訂，有傳聞將在年底會有新變化。

• 拉丁美洲市場：

主流價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元，巴西市場則觀察價格區間並存的情況。

• 中東市場：

大宗價格普遍落在每瓦 0.085-0.09 美元，前期高價鎖價訂單仍有每瓦 0.10-0.11 美元執行中。

• 美國市場：

目前東南亞輸美項目價格維持每瓦 0.27-0.28 美元。分銷市場價格直逼每瓦 0.3 元以上，市場價格表現持續分化且顯混亂。大而美法案中有關 FEOC 的部分，雖尚未對模組價格走勢產生直接影響，但已對當地供應鏈重構及溯源合規要求帶來明顯衝擊。值得注意的是，多數合約已開始增加對風險承擔與責任劃分的條款說明，企業也已經逐步找檢測機構與律所製作合規憑證。