上游漲價向下傳遞 模組價格仍然僵持

矽料價格

本週矽料企業產品報價在 50-55 元人民幣不等，現貨取貨價格上看 50 元人民幣，顆粒料新單報價約 48 元人民幣的水準。個別廠家尚未出具正式報價，仍在觀望市場價格走勢。但報價與實際執行價格落定仍有些許落差。

上週四開始因政策消息面影響，買方開始陸續接受抬高價格，少量開始補庫，且為了應對後續漲價風險，仍有矽料庫存在手的拉晶廠家也少批量購入，緻密料價格成交上抬至每公斤 45-47 元人民幣、緻密複投 46-50 元人民幣、顆粒料 45-47 元人民幣。個別少數拉晶廠家接受 50 元人民幣的價格，但高於 50 元以上的價位多為期現商、特殊矽材料交易成交。

需要注意受惠價格大幅抬升的狀況之下，也誘發部分廠家規劃複產提產，雖仍有部分廠家檢修，整體八月矽料產量高達 12.5-13 萬噸的水準。九月份排產原先有減產、控產的消息，但受到價格高昂的誘因吸引，多數廠家仍維持原計劃，再疊加上新增投產爬坡，整體產量恐將略高於八月。然抬高產量之下庫存壓力也隨之攀高，廠家需「謹慎衡量」排產事宜，在需求疲弱的時節「不宜冒進」，後續不排除風險將再度增高。

海外矽料均價雖暫時落每公斤 18-19 美元的水準，受到大而美法案影響，輸美廠家近期調整供應鏈生產結構，八月整體價格落在 18 美元的水準。
 

矽片價格

本週矽片市場價格相較上週出現小幅上漲，主要受到上游矽料價格抬升及「反內卷」會議持續發酵的影響，廠家順勢推動報價走高。觀察各尺寸矽片，主流成交價格普遍上調約每片 0.05 元：183N 漲至每片 1.25 元人民幣；210RN 上漲至每片 1.40 元人民幣；210N 則上行至每片 1.60 元人民幣。

細部來看，183N 因產出占比萎縮，供需關係相對緊俏，本週漲價因而成功落地；210RN 則在供應量增加的背景下，部分廠家對新價格仍處於觀望，短期內接單節奏偏慢，但隨著本週內多數廠家陸續跟進，成交逐步回暖；至於 210N，則在需求支撐下維持穩定上漲。

值得注意的是，雖然本週價格上調，但廠家整體策略普遍以「統一報價、維穩市場」為主，價格分歧明顯減少，市場成交氛圍相對平穩。考慮到「反內卷」政策尚未正式落地，目前價格漲幅仍屬溫和，預計短期內走勢將維持穩價為主、緩步上行的格局。未來走勢仍需觀察兩大變數：一是上游矽料若持續漲價，將推動矽片成本與報價進一步走高；二是下游需求的實際跟進情況，若價格漲幅超過終端接受度，則高價成交的可持續性恐將受到挑戰。此外，九月份若上游維持高開工、不減產，庫存壓力恐將成為後續市場的一大風險因素。
 

中國電池片價格

本週 N 型電池片價格走勢分歧：183N、210N 本週均價分別上漲至每瓦 0.295 元、0.29 元人民幣，210RN 電池片則依然持平於每瓦 0.285 元人民幣。價格區間部分，183N 價格區間為每瓦 0.29-0.3 元人民幣，210RN、210N 則皆為每瓦 0.285-0.29 元人民幣。

跟隨上週矽片漲價，電池片廠家對於 N 型電池片報價普遍上調每瓦 0.005 元人民幣：本週 183N、210N 電池片因近期供需相對平衡而順勢調價，然而，210RN 則因整體產出較高，上漲後的每瓦 0.29 元人民幣於本週三前仍僅有少數成交，未大規模落地。

需注意的是，部分模組大廠已於上週減少外采電池量甚至停止採購，總體來看，終端需求不足的隱憂仍確實存在，廠家間仍在觀望後續反內卷政策走向，而電池片作為遭受矽片、模組夾擊的環節，議價能力則較為薄弱，短期內仍難以出現劇烈價格波動。
 

海外電池片價格

P 型美金價格部分：182P 中國出口美金均價本週持平於每瓦 0.039 美元，因應本週矽片上漲，後續仍不排除上調可能。高價取值為使用海外矽料的東南亞電池片直接輸美價格，該產品近期價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元不等，均價為每瓦 0.08 美元。

N 型美金價格部分：183N 中國出口美金均價本週持平於每瓦 0.039 美元，國內矽片漲價為電池片提供支撐，但因海外採購需求可能消退，溢價幅度收斂，因此價格仍暫時持平。而美金高價的東南亞電池片部分，為使用海外矽料的東南亞電池片輸美價格，價格區間為每瓦 0.10-0.12 美元不等，本週均價仍為每瓦 0.11 美元。
 

中國模組價格

本週模組執行多數前期訂單執行為主，新單在分佈、自發自用項目執行，前期公告中標者第二批集采將在近期開始拉動，為近期疲弱的需求帶來增量，但仍需要注意開標價格呈現向上的局勢、甚至出現高於 0.75 元以上的價位不在少數，然而實際執行價格需觀察是否有贈送或者相關條款，市場需要綜合衡量實際成交價格，並非公告的開標價格。近期另一個項目開標價格高於市價，執行上增加許多難處，收益率測算不達標恐讓後續項目拉動出現變動。

本週觀察集中項目交付價格仍主要圍繞在 0.68-0.69 元人民幣之間的水準。分佈項目前單與新單較為混雜，整體綜合均價穩定，但部分項目與急單可接受 0.7 元以上的價格水準，然而觀察量體個別廠家存在 5-10% 不等，尚無法撼動均價。

產品規格售價：

• TOPCon 雙玻模組售價區間約每瓦 0.63-0.72 元人民幣，大宗交付價格落於每瓦 0.65-0.685 元人民幣。集中項目交付價格每瓦 0.63-0.68 元人民幣左右的水準。分佈現貨價格有高於 0.7 元人民幣的價格少量成交。

• PERC 雙玻模組價格區間約每瓦 0.6-0.70 元人民幣。

• HJT 模組價格約在每瓦 0.7-0.83 元人民幣之間，其中集中項目執行價格落於每瓦 0.7-0.78 元人民幣之間，分佈項目價格約 0.7-0.75 元人民幣之間。

• BC 方面，N-TBC 的部分，本週價格維穩，當前執行價格約 0.73-0.8 元人民幣之間的水準，整體報價不含經銷商與庫存售價。
   

海外模組價格

各區域市場模組價格概況如下：

• 亞太區：

1. 中國出口至亞太地區的 TOPCon 價格多落在每瓦 0.085-0.090 美元。

2. 澳洲市場執行價格約為每瓦 0.09-0.10 美元。

3. 印度市場非 DCR 模組價格落在每瓦 0.14-0.16 美元左右。需要注意近期部分印度廠商轉往東南亞採購電池。

• 歐洲市場：

當前項目整體交付價格維持在每瓦 8.3-8.5 美分。需要注意近期廠家開始將退稅因素放入合同中，當地現貨市場有小幅抬價，每瓦 8.5 美分以上的價格也在市面上流通，區分功率文件位價格也有所不同。

• 拉丁美洲市場：

主流價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元，巴西市場則觀察價格區間並存的情況。

• 中東市場：

大宗價格普遍落在每瓦 0.085-0.09 美元，前期高價鎖價訂單仍有每瓦 0.10-0.11 美元執行中。

• 美國市場：

受美國對等關稅政策及大而美法案對於供應鏈合規的要求影響，供應商與項目方仍在博弈溝通調整，瞭解到部分項目暫緩，當地現貨分銷價格有出現小幅反彈。目前整體成交價格維持每瓦 0.27-0.28 美元。考慮貿易風險，本地製造模組詢單亦有上行趨勢。