十二月需求預期悲觀 各環節觀望減產

矽料價格

本週以一線廠家交付以及部分二三線廠家前期訂單為主，十二月訂單簽訂分化明顯。

綜合均價來看，緻密複投料 49-55 元人民幣、緻密料價格 47-52 元人民幣、顆粒料價格 50-51 元人民幣。龍頭一線廠家緻密複投料價格仍維持 51-53 元人民幣以上的價位，高價散單成交減少。低價區間仍受下游影響，博弈新單中有鬆動的跡象。

海外矽料均價暫時落每公斤 17-18 美元的水準，庫存料、散單有來到每公斤 15-16 美元的價位。美國本地矽料售價則因長單執行價格穩定，且因政策規避風險影響，散單價格有上揚趨勢。

目前國內仍積極討論反內卷收儲政策的執行方案，需要等待具體細則出臺。當前矽料廠家庫存隨著下游採購減緩而有上升情勢，整體供大於求的狀態仍未改善，甚至有趨於惡化的跡象，一線廠家自身對於庫存的容忍提高，在售價方面仍回應政策堅挺價格，短期出現降價清理庫存的機率較小，十二月簽訂發貨價格持穩十一月。然而仍需注意部分中小廠家不堪風險增長，價格交付偏低價為主。然需要注意明年一季度廠家規劃複產、但也有廠家衡量下游需求疲弱有減產規劃，當前明顯可見企業對市況預判分化嚴峻。
 

矽片價格

本週矽片市場延續前期疲弱格局，各尺寸價格自上週四起持續走低。市面已出現落於主流均價以下的優惠價格，但在相應成交量偏少、合同未呈現等情況下，尚未形成具參考性的價格帶，市場情緒仍以觀望為主。

細看個別矽片尺寸，183N 自上週四起報價再次下探，主流均價已跌落至每片 1.20 元人民幣。雖零星傳出低價的價格，但多屬特定條件下的個案，並未成為合同主流。在需求不振下，本週於此均價帶的成交量亦相當有限，價格支撐仍承受壓力。

210RN 部分，本週市場價格落在每片 1.20-1.25 元人民幣。頭部企業延續挺價策略，使報價端維持相對高位，但實際流通價格已向低位靠攏，也有採購方在談判中取得更具彈性的條件。然而，低位價格的成交同樣不多，市場呈現價格區間偏寬、有效成交偏少的特徵，反映雙方心態皆趨謹慎。

至於 210N，雖仍為當前相對具支撐性的尺寸，但成交價較前期略有鬆動，落在每片 1.53-1.55 元人民幣。在年底項目採購逐步收斂、當前矽片庫存高企的情況下，部分廠商開始試探更低價位，但市場整體接受度有限，本週成交活躍度亦不高。

整體而言，終端需求偏弱，加上市場對矽料端收儲相關消息仍在觀望，使矽片價格短期的反彈動能受限。考慮廠家普遍預期十二月拉晶排產將大幅下滑，若後續減產如期落地，或可對價格形成一定支撐。短期來看，下週矽片價格仍存下探風險，並可能延續低位震盪；後續走勢仍取決於減產力度、政策端進展及需求側的回暖節奏。
 

中國電池片價格

本週 N 型電池片價格：183N、210RN 與 210N 均價分別為每瓦 0.285、0.275 與 0.285 元人民幣，價格區間分別為每瓦 0.28-0.29、0.27-0.275 與0.28-0.285 元人民幣，需求疲軟持續，本週電池片再度跌價。

展望後續價格走勢，從頭部廠家發起、目前已有電池片廠家規劃跟進十二月份大規模減產，但多數廠家仍在擬定策略。初估來看，電池片環節減產力度可能無法徹底改善當前供給過剩，當前市場對十二月份的需求預期持續悲觀，電池片價格行情短期內仍只能以持穩為目標。
 

海外電池片價格

P 型美金價格部分：182P 中國出口均價維持在每瓦 0.039 美元，國內交付報價則穩定在每瓦 0.29-0.295 元人民幣。高價部分主要來自使用海外矽料、由東南亞直接出口至美國的電池片，因出貨量稀少，近期價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元，均價約每瓦 0.08 美元。

N型美金價格部分：183N 中國出口均價本週進一步下滑至每瓦 0.039 美元，印度市場採購需求明顯走弱，價格高點已過。東南亞使用海外矽料、出口至美國的高價電池片報價落在每瓦 0.10-0.12 美元，本週均價仍為每瓦 0.11 美元。延續前期走勢，由於市場預期美國對印尼與寮國的雙反初裁稅率並伴隨對等關稅風險，兩地電池片廠家已將出口重心轉向印度市場，對美出貨量低迷。
 

中國模組價格

隨著年末的到來，市場需求趨於平淡。市場執行訂單逐步減少，新簽訂單能見度有限。本週，上游再次出現跌價，模組價格也在年末出現鬆動。儘管近期地方項目價格有出現上揚，但根據瞭解仍未造成當前交付水準的提升。至於協會限價的政策與矽料收儲的進展部分，目前仍在有序推展當中。

價格方面，TOPCon 國內集中式項目交付範圍落在每瓦 0.64-0.70 元人民幣左右；分布式項目落在每瓦 0.66-0.70 元人民幣不等。

值得注意的是，近期部分集采項目已釋出對 700 W+ 高功率模組的需求。雖然其在整體集采中占比較小，但仍帶動當前 210N 模組交付價格出現明顯漲勢，部分企業報價來到每瓦 0.72-0.75 元不等。

HJT 部分，隨著近期價格的重新複盤校正回歸，模組價格在上週回落到每瓦 0.78 元左右水準，當前瞭解 HJT 主流功率 715-720 W 模組價格範圍在每瓦 0.71-0.76 元不等區間，後續價格公示會朝向此價格水位傾斜，至於更高功率 720-740 W 的模組價格則有更大價差，最高達到每瓦 0.83-0.84 元人民幣。
 

海外模組價格

整體價格為穩，然針對海外訂單，模組廠家在明年度的報價策略上普遍出現上調。

各區域市場模組價格概況如下：

• 亞太區：

1. 中國出口至亞太地區的 TOPCon 價格多落在每瓦 0.085-0.090 美元。

2. 澳洲市場執行價格約為每瓦 0.09-0.10 美元。

3. 印度市場非 DCR 模組價格落在每瓦 0.14-0.15 美元左右，當地市場因為供應過剩也開始出現價格競爭。

• 歐洲市場：

受到中國供應鏈漲勢與原材料價格波動，當前項目整體交付價格小幅上行，落在每瓦 8.4-8.8 美分。退稅因素已經成為廠家簽約合同必須涵蓋的部分，當前價格按照 9% 退稅來簽訂，有傳聞將在年底會有新變化。

另外，歐洲 BC 價格也出現下滑，當地廠商回饋 640 W 模組庫存積累，價格無法堅持下跌。

• 拉丁美洲市場：

主流價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元，巴西市場則觀察價格區間並存的情況。

• 中東市場：

大宗價格普遍落在每瓦 0.085-0.09 美元，前期高價鎖價訂單仍有每瓦 0.10-0.11 美元執行中。

• 美國市場：

目前東南亞輸美項目價格維持每瓦 0.27-0.28 美元。分銷市場價格直逼每瓦 0.3 元以上，市場價格表現持續分化且顯混亂。大而美法案中有關 FEOC 的部分，雖尚未對模組價格走勢產生直接影響，但已對當地供應鏈重構及溯源合規要求帶來明顯衝擊。值得注意的是，多數合約已開始增加對風險承擔與責任劃分的條款說明。