矽片價格重心下移 市場仍處博弈階段

矽料價格

本週成交狀況與上週雷同，本週以一線廠家交付以及部分二三線廠家前期訂單為主。矽片與電池片下探的跌勢也引發採購的觀望情緒，本週並無新簽訂單。

本週綜合均價來看，緻密複投料 49-55 元人民幣、緻密料價格 47-52 元人民幣、顆粒料價格 50-51 元人民幣。其中龍頭一線廠家緻密複投料價格仍維持 51-53 元人民幣以上的價位，散單價格仍有 54-55 元人民幣的價位執行。低價區間仍受下游影響，有鬆動的跡象。

海外矽料均價暫時落每公斤 17-18 美元的水準，受到大而美法案影響，輸美廠家近期調整供應鏈生產結構。232 法案調查影響，廠家多考慮在視窗期增加海外料源的鎖定，因風險性影響，美國本地料源散單價格有上揚趨勢。

目前國內仍積極討論反內卷收儲政策的執行方案，實際落地仍需要等待具體細則出臺，然而方案談論時程較長，短期刺激價格回漲力度有限，雖有部分廠家提前鎖定至十二月底前的長單供應、但為少數企業規避風險動作。多數仍保持觀望。

我們仍舊認為，當前左右市場價格仍需取決終端需求的變動，多晶矽企業在手庫存隨著下游採購減緩而有上升情勢，整體供大於求的狀態仍未改善，甚至有趨於惡化的跡象，需等待十一月廠家實際是否減產而定。當前矽料價格持穩的主因為企業自身對於庫存的容忍提高，且受反內卷壓力，短期出現降價清理庫存的機率較小。我們認為十一月整體價格持穩為主、低價仍有小幅鬆動的可能。
 

矽片價格

本週矽片市場如上週預期般延續下行走勢，上週低價區間已逐步成為成交水準，且於近幾日再進一步走低，反映出市場的供需疲弱與報價持續下修的壓力。

細部觀察各尺寸表現：

183N 矽片已於本週出現每片 1.25 元人民幣的低價成交，雖然成交量有限，但對整體價格形成一定鬆動。考慮上週四起部分報價陸續跌破 1.33 元人民幣，本週主流均價下探至每片 1.30 元人民幣，少量成交價格更低至每片 1.25 元人民幣，價格難有明顯支撐。

210RN 的部分，價格持續承壓，低價成交頻現。當前則受制於市場供需偏弱及電池端採購觀望，價格持續相對混亂分化。市場雖頻傳每片 1.25 元人民幣的成交，經核實，當前主流合約價格仍暫維持於每片 1.28-1.30 元人民幣，其中部分批量的優惠成交價格則可落至每片 1.28 元人民幣。儘管如此，一線大廠仍維持挺價策略，市場價格仍在僵持格局。

另外，本週 210N 價格區間落在每片 1.60-1.65 元人民幣，延續上週的鬆動態勢。頭部廠家在集中式項目訂單備貨減弱的背景下，市場已出現每片 1.60 元人民幣的成交價格，均價重心亦隨之下移至每片 1.63 元人民幣，隨著大廠新低的報價釋出，近期價格預期再次下修。

綜觀而言，當前買賣雙方仍處於價格博弈階段，成交氛圍偏弱。矽片廠商普遍反映出貨節奏仍緩慢，後續仍有調整排產與降負荷的傾向。雖然低價成交已對部分電池廠帶來採購意願，但在庫存水位仍高的情況下，短期內實際成交動能有限，下週矽片價格預計仍低位震盪運行為主。
 

中國電池片價格

本週 N 型電池片價格皆如下：183N、210RN 與 210N 均價分別每瓦 0.30、0.28 與 0.30 元人民幣，價格區間則分別為每瓦 0.30-0.305、0.28-0.285 與 0.295-0.30 元人民幣。

183N 電池片本週價格再度鬆動，同上週邏輯，印度市場在明年六月 ALCM 政策正式實施前，短期採購需求已提前釋放。由於東南亞電池可免於印度徵收的 BCD 關稅及後續針對中國的反傾銷稅影響，印度廠家正加速轉向採購東南亞電池，對中國電池片的需求則呈現下降趨勢。

210RN 電池片本週均價每瓦 0.28 元人民幣，在此價格水準下的出貨量仍然疲軟，並且庫存持續堆積，模組廠目前積極往每瓦 0.275 元人民幣進行壓價，但仍未有電池廠家接受。210N 電池片延續跌勢，國內整體需求的衰退已逐步發酵，低價 0.295 元人民幣已開始交付，價格區間正緩慢下行。
 

海外電池片價格

P 型美金價格部分：182P 中國出口美金均價本週持平於每瓦 0.039 美元，但國內人民幣報價已開始鬆動，從最初每瓦 0.3 元以上報價下滑至每瓦 0.295 元人民幣。高價取值為使用海外矽料的東南亞電池片直接輸美價格，該產品近期價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元不等，均價為每瓦 0.08 美元，同上週邏輯，因美國關稅政策，出口量體已大幅衰退。

N 型美金價格部分：183N 中國出口美金均價本週仍持平每瓦 0.041 美元，如上所述，由於中國電池片部分需求已被提前消耗，中國出口價格仍在走弱。

而美金高價的東南亞電池片部分，為使用海外矽料的東南亞電池片輸美價格，價格區間為每瓦 0.10-0.12 美元不等，本週均價仍為每瓦 0.11 美元，受美國對印尼及寮國雙反初裁預期稅率與對等關稅影響，兩國電池片廠家的出口重心已轉向印度市場，對美出貨量明顯減少。
 

中國模組價格

隨著年末的到來，市場需求趨於平淡。市場執行訂單逐步減少，新簽訂單能見度有限，同時，在上游矽片與電池價格下滑後，模組價格開始鬆動醞釀跌勢。近期大家針對國內市場的關注度主要在協會限價的政策與矽料收儲的進展消息，目前仍在推展當中。

價格方面，TOPCon 國內集中式項目交付範圍落在每瓦 0.64-0.70 元人民幣左右；分布式項目落在每瓦 0.66-0.70 元人民幣不等。

值得注意的是，近期部分集采項目已釋出對 700 W+ 高功率模組的需求。雖然其在整體集采中占比較小，但仍帶動當前 210N 模組交付價格出現明顯漲勢，部分企業報價來到每瓦 0.72-0.75 元不等。

展望四季度，隨著十月起需求開始回落，部分企業反映訂單不及預期。預計下旬在國內整體需求逐步收窄的情況下，模組價格將大致維持穩定。年末隨著需求進一步減弱，市場關注焦點將轉向明年一季度訂單的簽訂與生產安排，部分企業可能提前規劃排產以銜接新年度需求。
 

海外模組價格

整體價格為穩，然針對海外訂單，模組廠家在明年度的報價策略上普遍出現上調。

各區域市場模組價格概況如下：

• 亞太區：

1. 中國出口至亞太地區的 TOPCon 價格多落在每瓦 0.085-0.090 美元。

2. 澳洲市場執行價格約為每瓦 0.09-0.10美元。

3. 印度市場非 DCR 模組價格落在每瓦 0.14-0.15 美元左右，當地市場因為供應過剩也開始出現價格競爭。

• 歐洲市場：

受到中國供應鏈漲勢與原材料價格波動，當前項目整體交付價格小幅上行，落在每瓦 8.4-8.8 美分。退稅因素已經成為廠家簽約合同必須涵蓋的部分，當前價格按照 9% 退稅來簽訂，有傳聞將在年底會有新變化。

另外，歐洲 BC 價格也出現下滑，當地廠商回饋 640 W 模組庫存積累，價格無法堅持下跌。

• 拉丁美洲市場：

主流價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元，巴西市場則觀察價格區間並存的情況。

• 中東市場：

大宗價格普遍落在每瓦 0.085-0.09 美元，前期高價鎖價訂單仍有每瓦 0.10-0.11 美元執行中。

• 美國市場：

目前東南亞輸美項目價格維持每瓦 0.27-0.28 美元。分銷市場價格直逼每瓦 0.3 元以上，市場價格表現持續分化且顯混亂。大而美法案中有關 FEOC 的部分，雖尚未對模組價格走勢產生直接影響，但已對當地供應鏈重構及溯源合規要求帶來明顯衝擊。值得注意的是，多數合約已開始增加對風險承擔與責任劃分的條款說明。