矽料價格
下游拉晶廠家仍有一定量體庫存可供生產，近期零星訂單成交交付，少數廠家進行補庫採購，新單成交價格落在 52-53 元人民幣，龍頭一線廠家複投料價格維持 53 元人民幣以上成交，新單簽訂低於該水準的價格不售。與上週相同，多數廠家仍在觀望政策走向。
本週綜合均價來看，緻密複投料 53-55 元人民幣、緻密料價格 50-53 元人民幣、顆粒料價格 50-51 元人民幣。
海外矽料均價雖暫時落每公斤 18-19 元美元的水準，受到大而美法案影響，輸美廠家近期調整供應鏈生產結構。232 法案調查影響，廠家多考慮在視窗期增加海外料源的鎖定，九月訂單量小幅增長趨勢。但價格上揚幅度仍受終端不確定性影響，較難出現明顯漲勢。
目前國內仍積極討論反內卷收儲政策的執行方案，近期消息傳聞利好，但實際落地仍需要等待具體細則出臺，然而方案談論時程較長，短期刺激價格回漲力度有限。我們仍舊認為，當前左右市場價格仍需取決終端需求的變動，迭加其餘材料也有漲價趨勢，總總因素影響之下下游已無力承接較高的矽料價格。十一月整體矽料價格預期持穩為主，上漲難度較大。
矽片價格
經歷前期價格持穩後，本週整體矽片市場出現局部鬆動跡象，尤其以 210RN 為主。雖然主流成交均價暫維持上週水準，但部分廠家已在低價區間試探出貨，處於買盤觀望、出貨承壓。
細部觀察各別尺寸，183N 部分，印度市場短期的電池需求尚具支撐，但受土耳其新限價制度落地及國內需求集中於 210N 尺寸影響，矽片的價格支撐力度開始減弱，局部成交亦有低於 1.35 元人民幣出現。
210RN 方面，電池廠普遍以消化前期庫存為主，新增採購意願偏弱，使得當前成交量體明顯縮減。儘管部分二、三線廠家成交價格已降至每片 1.35 元人民幣，但一線大廠仍維持每片 1.40 元人民幣的挺價策略，兩者的買氣皆不足、庫存壓力延續，價格呈現鬆動走勢，市場亦有傳出低於 1.35 元人民幣的成交、低至每片 1.33 元人民幣。
反觀 210N 則相對穩定，受集中式項目推動及國內拉貨需求帶動，成交活躍度保持，主流價格持平於每片 1.70 元人民幣，仍為整體市場中表現較強的尺寸。
綜觀市場，雖然近期行業協會釋出指導價，引發部分企業有短線挺價預期，但四季度需求尚未明朗，且矽片庫存壓力仍在小幅累積中，預計短期內矽片價格將維持弱勢平盤，市場觀望氣氛持續濃厚。
中國電池片價格
本週 N 型電池片價格: 183N、210RN 與 210N 均價分別為每瓦 0.315、0.285 與 0.31 元人民幣，價格區間則分別為每瓦 0.31-0.32、0.285-0.29 與 0.31-0.32 元人民幣。
雖然印度市場短期需求仍具支撐，但 183N 電池片本週價格仍出現鬆動，當前因政策影響尚未完全發酵，迭加部分國內出口廠家以低價搶單，更不利整體價格維持，此外，因東南亞產地豁免印度基本關稅，需求已有部分轉向採購東南亞電池。
210RN 電池片廠家報價較為分歧，少數頭部廠家仍支撐於每瓦 0.29 元的交付價，二三線多數廠家則多位於每瓦 0.285 元人民幣的水準，因供過於求情形持續，該尺寸後續報價可能再度鬆動，並連動矽片價格進行下探。
而在 210N 電池片部分，受到前期國內集中式項目挹注，在近期訂單需求有一定支撐，然而每瓦 0.32 元高價仍未被模組端大規模接受，因此均價仍僵持於每瓦 0.31 元，近期價格走勢相對持穩。
海外電池片價格
P 型美元價格部分：182P 中國出口美元均價本週仍持平於每瓦 0.039 美元，P 型電池片需求主要來自印度市場。而高價取值為使用海外矽料的東南亞電池片直接輸美價格，該產品近期價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元不等，均價為每瓦 0.08 美元。
N 型美元價格部分：183N 中國出口美元均價本週持平於每瓦 0.042 美元，國內價格的鬆動仍未大批量交付，如前所述，各項政策因素可支撐年底前印度183N 電池片備貨需求，但國內低價搶單和印度模組廠轉向採購東南亞電池片，造成中國出口價格僅能以持平為主。
而美元高價的東南亞電池片部分，為使用海外矽料的東南亞電池片輸美價格，價格區間為每瓦 0.10-0.12 美元不等，本週均價仍為每瓦 0.11 美元，須注意的是，因美國對印尼、寮國的雙反初判稅率即將公佈，迭加對等關稅影響，印尼、寮國電池片廠家近期大幅轉向出口印度市場為主，直接輸美的量體已出現下滑，輸美電池片後續不排除將有跌價可能。
中國模組價格
節後市場整體變化不大，受到原材料電池以及輔材料成本上升影響，這週整體模組價格仍維穩沒有變化。目前集中式市場以執行前期訂單為主，新簽訂單能見度有限。分布式市場方面，受國慶日前備貨及工商業、自發自用項目執行支撐，項目價格整體保持穩定，高價訂單仍有少量新增。
價格方面，TOPCon 國內集中式項目交付範圍落在每瓦 0.64-0.70 元人民幣左右; 分布式項目落在每瓦 0.66-0.70 元人民幣不等。
值得注意的是，近期部分集采項目已釋出對 700W+ 高功率模組的需求。雖然其在整體集采中占比較小，但仍帶動當前 210N 模組交付價格出現明顯漲勢，部分企業報價來到每瓦 0.72-0.75 元不等。
展望四季度，隨著十月起需求開始回落，部分企業反映訂單不及預期。預計下旬在國內整體需求逐步收窄的情況下，模組價格將大致維持穩定。年末隨著需求進一步減弱，市場關注焦點將轉向明年一季度訂單的簽訂與生產安排，部分企業可能提前規劃排產以銜接新年度需求。
海外模組價格
整體價格為穩，然針對明年度海外訂單，模組廠家在報價策略上普遍出現上調。
各區域市場模組價格概況如下：
• 亞太區：
1. 中國出口至亞太地區的 TOPCon 價格多落在每瓦 0.085–0.090 美元。
2. 澳洲市場執行價格約為每瓦 0.09-0.10 美元。
3. 印度市場非 DCR 模組價格落在每瓦 0.14-0.15 美元左右，當地市場因為供應過剩也開始出現價格競爭。
• 歐洲市場：
受到中國供應鏈漲勢與原材料價格波動，當前項目整體交付價格小幅上行，落在每瓦 8.4-8.8 美分。退稅因素已經成為廠家簽約合同必須涵蓋的部分，當前價格按照 9% 退稅來簽訂。
• 拉丁美洲市場：
主流價格區間為每瓦 0.08–0.09 美元，巴西市場則觀察價格區間並存的情況。
• 中東市場：
大宗價格普遍落在每瓦 0.085–0.09 美元，前期高價鎖價訂單仍有每瓦 0.10-0.11 美元執行中。
• 美國市場：
目前東南亞輸美項目價格維持每瓦 0.27–0.28 美元。分銷市場價格直逼每瓦 0.3 元以上，市場價格表現持續分化且顯混亂。大而美法案中有關 FEOC 的部分，雖尚未對模組價格走勢產生直接影響，但已對當地供應鏈重構及溯源合規要求帶來明顯衝擊。值得注意的是，多數合約已開始增加對風險承擔與責任劃分的條款說明。