六月需求偏弱 行情走勢仍顯膠著

矽料價格

本週多晶矽市場成交仍舊低迷陸續訂單成交，但當前拉晶環節自身仍有一定量體的矽料庫存，整體採購節奏仍較慢，目前僅有部分小單落定、流通量體較多來自中小廠家，一線廠家價格仍舊僵持。

本週前期新單小部分成交仍是貼近每公斤 35-37 元人民幣，成交區間略有下移跡象。國產顆粒矽當期簽單執行交付狀況相對較好，但也受供應鏈市況影響，主流價格區間略微下移落在每公斤 34-35 元人民幣。海外矽料廠家發貨仍受波動影響，製造環節觀望情緒增高，近期正在商談新單簽訂，在談判週期本週仍較少拿貨，整體均價維持每公斤 19 美元的水準。

我們仍維持與上週相同看法，大宗成交仍需端看大型廠家博弈，博弈尚未完全落定。雖當前市場消息混雜，矽料廠家策略穩定價格為主軸，廠家正在確認自身減產策略，目前僅有部分廠家較為確定後續檢修事宜，具體來看大多無新增產量，初步資訊看來大宗減產時間點恐落於 6-7-8 月左右，也吻合終端需求較為低迷的時節，且部分考慮自身庫存較為龐大，多衡量產能置換的策略維持全年生產量體。
 

矽片價格

本週矽片價格延續上週走勢，整體呈現暫時止跌的盤整格局。在廠商陸續實施減產策略，以及電池價格跌幅收斂的共同作用下，市場情緒略有回穩。主流價格方面，183N 維持在每片 0.95 元人民幣；210RN 成交價格則落在每片 1.05-1.1 元區間，其中 1.08-1.1 元為主要成交價；至於 210N 亦持平於上週，普遍維持在每片 1.3 元人民幣，整體價格築底態勢初現。

從需求端觀察，雖整體市場動能尚未明顯釋放，但終端應用正逐步從 183N 加速向 210RN 規格切換，210RN 的市占率穩步上升，其價格也展現出相對更強的支撐力。與此同時，雖本週矽料價格仍處於下行通道，但 210RN 電池片抗跌表現明顯，亦有助於鞏固矽片價格的短期穩定。

值得留意的是，隨著政策節點的結束，下游備貨動能已近乎釋盡，終端需求熱度顯著降溫，短期內整體市場缺乏價格反彈的實質支撐。當前多數廠家選擇透過調整開工率及排產計畫來抗衡下行壓力，雖能短期穩價，但若後續矽料價格及電池價格續跌，疊加需求持續低迷，矽片價格仍恐面臨再次下行風險。整體而言，矽片市場正處於結構性調整階段，後續價格走勢仍須密切觀察減產執行成效與下游需求能否實質修復。
 

中國電池片價格

本週 P 型電池片價格如下：182P 電池片國內均價本週持平每瓦 0.285 元人民幣，價格區間持平每瓦 0.28-0.285 元人民幣，國內 P 型電池片成交以散單為主，短期內價格難有明顯變動。

N 型電池片部分：183N、210N 電池片本週均價分別下跌至每瓦 0.25 元與 0.27 元，價格區間則分別為每瓦 0.25-0.255 與 0.265-0.275 元人民幣。210RN 電池片均價持平於上週，為每瓦 0.265 人民幣，低價也從上週的每瓦 0.26 元上升至 0.265 元人民幣，價格區間則為每瓦 0.265-0.27 元人民幣。

廠家普遍回饋六月份電池片訂單需求疲軟，183N、210N 電池片價格本週持續下滑，然而 210R 則因前期電池片廠家產線陸續切換完成，頭部電池片廠家力圖穩價且需求相較其他規格持穩，因此均價本週仍能持平，低價水準也相應上升。

與上週邏輯一致，五月份開始已有部分電池片廠家開始陸續減產。由於近期市場價格緊貼生產成本，廠家難以長期支撐，尤其在六月份市場普遍預期終端需求走弱的情況下，電池片行情能否修復，仍須觀察六月份減產幅度的實際執行情況。
 

海外電池片價格

P 型美金價格部分：182P 中國出口美金均價持平為每瓦 0.036 美元，而高價取值為使用海外矽料的東南亞電池片直接輸美價格，該產品近期價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元不等，均價則約為每瓦 0.085 美元。

N 型美金價格部分：183N 中國出口美金均價本週下跌至每瓦 0.034 美元，由於整體需求不暢，連動國內價格跌幅，近期電池片新簽訂單價格仍不斷下滑，已出現每瓦 0.032 美元的低價。而美金高價的東南亞電池片部分，為使用海外矽料的東南亞電池片輸美價格，近期價格區間為每瓦 0.11-0.12 美元不等，均價則約為每瓦 0.12 美元。

總體來看，東南亞電池片輸美均價長期仍未出現明顯變化，預期在六、七月，也就是美國對等關稅 90 天窗口期結束前，整體訂單需求仍有足夠支撐，但美國貿易政策仍有可能出現大幅度變動，InfoLink 將持續關注。
 

中國模組價格

與上週相同近期價格變動較少，廠家近期已穩定價格交付策略為主軸，各個環節廠家開始有挺價趨勢。從模組環節來看，TOPCon 前期一線廠家新單價格底價來到 0.65-0.66 元人民幣的水準，近期低價已經開始有所控制交付量體，廠家減產效應影響之下，部分熱門型號再次出現供應不及的情勢，近期現貨新單價格穩定每瓦 0.67-0.72 元人民幣都有看到。集中項目交付價格水位則落在每瓦 0.66-0.67 元人民幣左右的水準。

需求方面，五月需求上旬仍有前期遺留項目拉動為主，須關注下旬需求支撐點目前較為薄弱，市場不確定性較高，或許直至七至八月可能都是較為低迷的狀態，廠家近期策略變動將影響後續價格支撐性須要密切注意。

產品規格售價：

•    TOPCon 雙玻模組售價區間約每瓦 0.62-0.72 元人民幣，大宗交付價格落於 0.67-0.68 元，低價交付開始收窄。

•    PERC 雙玻模組價格區間約每瓦 0.6-0.7 元人民幣。

•    HJT 模組價格約在每瓦 0.72-0.85 元人民幣之間，集中項目執行價格落於每瓦 0.73-0.75 元人民幣之間。

•    BC 方面，N-TBC 的部分，目前分佈價格約 0.7-0.86 元人民幣之間的水準，集中項目價格約落在 0.75-0.78 元人民幣。
 

海外模組價格

本週海外市場價格大致穩定。

各區域市場 TOPCon 模組價格概況如下：

•    亞太區：

1.    中國出口至亞太地區的 TOPCon 價格多落在每瓦 0.085-0.090 美元。印度市場部分，使用中國電池片並在本地封裝的模組大宗成交價約為每瓦 0.14-0.15 美元。須要注意近期部分印度廠商轉往東南亞採購電池。

2.    澳洲市場執行價格約為每瓦 0.09-0.10 美元。

•    歐洲市場：

整體交付價格維持在每瓦 0.085-0.09 美元。近期隨著國內階段節點將至 ，企業逐步將出貨比重部分回到海外市場，Intersolar 展會後價格有下行跡象，觀察下半年集中式項目價格落在每瓦 0.080-0.085 美元區間。

•    拉丁美洲市場：

主流價格區間為每瓦 0.08-0.09 美元，巴西市場則觀察價格區間並存的情況。

•    中東市場：

大宗採購價格普遍落在每瓦 0.085-0.09 美元，前期高價鎖價訂單仍有每瓦0.10-0.11 美元執行中。

•    美國市場：

受美國關稅政策影響，供應商與項目方積極商談新報價，當前成交價格微幅上揚，接近每瓦 0.27-0.30 美元。考慮貿易風險，本地製造模組報價亦有上行趨勢，每瓦 0.40 美元以上的報價緩步增加。